投资要点
CCTD： 动力煤长协价、综合交易价、现货平仓价全面上涨。2021 年1月，动力煤长协价(Q5500)为581 元/吨，月上涨23 元/吨。1 月15 日，CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价(Q5500)为722 元/吨，周上涨31 元/吨;CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价(Q5500)为980 元/吨，周上涨126 元/吨。港口：环渤海指数小幅上涨。1 月13 日，环渤海动力煤价格指数为596 元/吨，周上涨3 元/吨。
产地：动力煤、焦煤、无烟煤全面上涨。动力煤：1 月15 日，山西大同Q5500 坑口含税价695 元/吨，周上涨85 元/吨;1 月15 日，鄂尔多斯Q5500 坑口含税价561 元/吨，周上涨34 元/吨;1 月15 日，陕西榆林Q5500 动力煤价格506 元/吨，周上涨26元/吨。焦煤：1 月15 日，古交地区2 号焦煤坑口含税价1000 元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1595 元/吨，周上涨50 元/吨。无烟煤：1 月15 日，晋城地区无烟中块坑口含税价890 元/吨，周上涨10 元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价870 元/吨，周上涨10 元/吨。
期货：动力煤上涨，焦煤下跌。1 月15 日，动力煤期货(活跃合约)收盘价727.2 元/吨，周上涨22.8 元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1727 元/吨，周下跌45 元/吨。
国际煤价：国际动力煤、进口焦煤全面上涨。国际动力煤方面，1 月14 日，欧洲ARA港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为70.4、96.53、87.65 美元/吨，分别周上涨4.52、8.85、7.49 美元/吨。中国进口焦煤方面，1 月15 日，峰景矿硬焦煤(澳洲产，中国到岸)为130 美元/吨，周上涨14.5 美元/吨。
运输情况：沿海运价上涨。沿海煤炭运价：1 月15 日，秦皇岛至广州运价66.8 元/吨，周上涨1.7 元/吨;秦皇岛至上海运价56.6 元/吨，周上涨3.8 元/吨。铁路运量：2020年12 月，大秦线煤炭运量3793 万吨，同比增加7.54%。1-12 月，大秦线累计完成货物运输量4.05 亿吨，同比减少5.99%。
煤炭库存：北方港口库存增加，广州港库存减少。1)港口：1 月15 日，北方港口煤炭库存1736.9 万吨，周环比增加187.9 万吨，同比增加1%;1 月15 日，广州港库存为301.4 万吨，周环比减少5.4 万吨，同比增加24%。2)钢厂及焦化厂：1 月15 日，国内样本钢厂炼焦煤库存835.58 万吨，周减少28.1 万吨;独立焦化厂炼焦煤库存1007.49 万吨，周增加8.7 万吨。
下游变化：螺纹钢价格下跌，焦炭价格上涨。1)钢铁：1 月15 日，全国主要城市螺纹钢库存425.30 万吨，周增加29.72 万吨;1 月15 日，上海20mm 螺纹钢含税价4330元/吨，周环比下跌160 元/吨。2)焦炭：1 月15 日，唐山二级冶金焦价格为2600 元/吨，周上涨100 元/吨，山西二级冶金焦价格为2710 元/吨，周上涨100 元/吨。
本周观点：本周，煤炭价格持续强势。供给方面，产地逐步释放产量，但部分省份处于防疫关闭部分高速公路，煤炭运输环节受到影响，供给增量反映到价格尚需时日。
需求方面，加工贸易类海外订单回流拉动用电量增长，叠加春节前补库刚需，需求将维持强势。库存方面，港口、电厂库存目前处于低位运行。预计，春节前煤价将维持强势，重点关注保供政策变化和下游需求超预期的可能。
推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。
风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险
