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《银行拒绝向美国页岩钻探公司提供贷款》

  • 来源专题：油气开发与利用
  • 编译者： cncic
  • 发布时间：2020-08-04

  • 越来越多的银行正在限制美国页岩气行业的融资渠道，尽管在大流行和沙特和俄罗斯石油价格战爆发之前，人们就已经明显不太乐意为失去美国页岩气业务而放贷更多资金。 分析师向彭博社表示，放贷机构已在今年春季削减了对规模较小的美国页岩气生产商的借款基数，而在今年第二次借款基础重新确定的秋季，钻井企业可以从其油气储备中获得的贷款额度将进一步削减。 今年春天，就在油价暴跌之后，海恩斯和布恩律师事务所对石油和天然气生产商、油田服务公司、金融机构和私人股本公司进行的一项调查显示，相当多的受访者预计，由于大宗商品价格暴跌，借贷基数至少会减少20%，45%的受访者预计降幅甚至更大，达到30%或更高。 一些公司的借贷基础大幅削减。例如，总部位于俄克拉荷马城的Chaparral能源在4月份被贷款方从3.25亿美元削减到1.75亿美元。总部位于休斯敦的绿洲石油表示，该公司的借款基数已从13亿美元降至6.25亿美元，所选承诺总额已按借款基数水平设定。 据彭博社的消息人士称，银行愿意向页岩气公司发放的贷款不仅数量在减少，而且偿还成本也越来越高。 据彭博社报道，一些银行还担心，一旦出现违约和可能的债转股，它们可能最终拥有自己没有管理经验的油气资产。 能源商业咨询公司Opportune LLP执行合伙人大卫·巴格特对向彭博社表示：“三分之一从事上游能源贷款的银行在未来几年内将不再这样做。”

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  • 《页岩油行业资金枯竭 美国能源独立之路遇阻》
    • 来源专题：中国科学院文献情报先进能源知识资源中心 |领域情报网
    • 编译者：guokm
    • 发布时间：2019-10-30
    • 自2008年“页岩气革命”爆发以来，国际油价再也没站上过140美元/桶的高位。 　　美国是世界上首个实现页岩油商业开发的国家，目前有90%以上的页岩油都来自美国。只要油价涨到70美元/桶以上，美国就可以抛出大量页岩油打压油价，页岩油也因此成为美国打压OPEC（石油输出国组织）和实现能源独立的重要筹码。但受近两个月油价下跌影响，华尔街很多股票和债券投资者都选择了规避小规模的独立勘探商。 　　据英国《金融时报》10月24日报道，目前，美国大部分页岩油行业资金管道已接近枯竭，这导致钻探公司破产，并对该行业迅速增长的石油产量构成威胁。 　　页岩油商陷财务困境 　　过去，规模较小的独立页岩勘探商是美国石油生产的主力军，但由于近几个月油价下跌，华尔街对这些勘探者的态度也发生了巨大转变。 　　在对冲基金数据供应商Morningstar追踪的240个高收益共同基金中，大约3/4的资产对能源的投资不足10%，远低于中性权重14%。 　　对于生产商来说，石油和天然气储量是从银行贷款的重要依据，但目前，银行却在重新审视这些能源的价值。英国《金融时报》分析师认为，银行可能会在一年内进行两次年度审查，以进一步限制这些公司的借贷能力。据Portillo估计，这种转变可能会导致2020年银行向生产商提供的贷款额度减少10%-25%。 　　达拉斯联储对200家石油和天然气公司的最新调查显示，目前银行已将借款人的杠杆上限从过去公司息税、折旧和摊销前利润的3.5-4倍，降低到2.5-3倍。“似乎没有人会为石油和天然气项目投钱，华尔街对石油不感兴趣的现象非常明显”。 　　此外，由于一些生产商依赖自有资金进行勘探，导致新开发的油气储备不足，这样一来，企业想从银行贷款就会变得更加困难。Raymond James银行分析师Michael Rose表示，“如果你不能筹到更多钱，那就会变得一穷二白。” 　　事实上，页岩油行业的财务困境已经延续了很长一段时间。研究公司Dealogic的数据显示，自2014至2015年油价暴跌之后，美国油气生产商在2016年从股市和债市共筹集了566亿美元。虽然过去三年美国石油产量增长了1/3，但今年迄今为止，这些生产商仅筹集了194美元。 　　广发期货原油沥青研究院李承浩告诉《国际金融报》记者，由于钻井下滑而导致的产量下降，实际上是从去年开始的。“由于原油的生产周期较短，从钻井到实际产油大概需要3-6个月时间，所以现在看到的产量增速放缓，实际上是去年第三季度末钻井数开始下滑的验证。” 　　“从长期来看，由于页岩油的生产特性是爆发速度快，但过了产量高峰期后，衰减速度也很快，所以在上游投资跟不上的情况下，如果再没有勘探或开发增量油气资源储备，页岩油的产量确实会出现疲弱，甚至负增长的态势。” 　　“兼并潮”暗流涌动 由于资金量短缺，今年的页岩油企业破产申请数量在不断增加。 　　据Haynes and Boone律师事务所计算，截至今年9月底已有33家页岩油企业申请破产，其中5月以来申请的就占27家，而这个数字基本相当于2018年全年的破产申请数。以10月申请破产的EP Energy为例，该企业负债46亿美元，其申请破产的理由是“大宗商品价格低迷的结果”。 　　市场观察人士预计，这种融资紧缩会引发美国西得克萨斯州二叠纪盆地和其他页岩油地区较小企业间的“兼并浪潮”。 　　“公众投资者认为这个行业的企业太多了，他们想要看到的是一个规模更大、债务更少，能更好控制资本支出的整合后的行业”，能源投资银行TudorPickering Holt & Co.上游研究董事总经理Matt Portillo说。 　　目前，页岩油企业的合并正在不断进行。以美国综合性石油垄断企业西方石油为例，今年该公司就与雪佛龙竞标，以550亿美元的价格收购了页岩油开采商阿纳达科。然而，自完成收购以来，西方石油的股价却下跌约25%。 　　但银行家们预测，小生产商之间还会有更多此类交易，但是会以适度的收购溢价购买股票。其中一个例子就是，帕斯利能源公司在上周以23亿美元的价格收购了Jagged Peak 能源公司，收购价比Jagged Peak交易前30天的平均股价高出1.5%。 Parsley预计，收购将立即增加其自由现金流。 　　Jagged Peak控股股东Wil VanLoh在声明中的一句话奠定了“兼并潮”的基调，“二叠纪不可避免的兼并已然开始。” 　　在李承浩看来，二叠纪盆地发生的大规模企业并购未尝不是一件好事。李承浩告诉《国际金融报》记者，“从多元化的角度看，综合性的大型石油公司收购了小页岩油商后旗下的油气资源也会增加，有利于各资产间的风险分散，对于未来可能受到的低油价冲击，他们的承压能力会更强。也就是说，即使在低油价的环境下，他们的产量也不会出现明显的下降。” 　　油价难以回升
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  • 《美国页岩气已入不敷出》
    • 来源专题：中国科学院文献情报先进能源知识资源中心 |领域情报网
    • 编译者：guokm
    • 发布时间：2020-06-02
    • 2020年，全球能源投资将减少4000亿美元，成为史上最大单年降幅。近日数百个钻井平台关闭，美国石油产量自3月份以来每天减少约200万桶。国际能源署（IEA）最新报告称，美国页岩气将遭受严重打击，资本支出减少一半。IEA在其新发布的《世界能源投资2020》报告中写道：“油气行业大幅度减产，近半都发生在美国高度杠杆化的页岩气生产商身上，对他们来说，油气发展前景黯淡。” 钻探停止，页岩气产量正持续大幅下降。Precision Drilling首席执行官称，美国石油开采量将“长期低迷”，钻机数量在一年内都不会回升。 破产速度也会加快。然而，在成千上万工人失业的同时，石油公司高管们似乎没有受到石油产业历史性衰退影响。首席执行官等高管继续享受百万美元的高薪。 路透社指出，首席执行官的薪酬通常与竞争对手的业绩挂钩。由于所有石油公司都表现不佳，因此他们的平均薪酬仍然非常高。 路透社援引National Oilwell Varco Inc.首席执行长Clay Williams的例子。今年2月，尽管Williams执掌的这家公司股价自2017年以来下跌了三分之二，但他仍获得价值330万美元的股票。 还有更令人震惊的例子。就在Chesapeake Energy公司发出可能破产的监管申请时，该公司的管理团队却获得了2500万美元的现金奖金。另外，Whiting Petroleum在4月1日宣布破产，但公司高管收到了1460万美元的现金奖金。据路透社报道，未来两年，能源公司将发放1.4亿美元的高管薪酬。路透社称：“近十年来，能源公司的首席执行官们虽经营不善，却一直获得奖励。” 许多页岩油公司将在下一两年倒闭，华尔街这次可能也不会再给它们提供贷款。IEA在报告中表示：“油价下跌还意味着，使用基于储备金贷款的公司，其可用债务价值将面临重大调整。这将对中小企业造成严重冲击（不仅仅在页岩气领域）。由于未来获资渠道受限，当前危机很可能致使整个行业向财力雄厚的大企业整合。” 但各大石油公司也问题百出。多年来一直入不敷出。能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的最新报告显示，今年第一季度，全球五大石油巨头中，有四家向投资者支付的股息超过了运营所得。 例如，Chevron创造了16亿美元的正自由现金流，但支付了40亿美元的股息和股票回购。一名发言人对路透表示，就在日前，Chevron计划裁员10% - 15%，以“达到预期水平”。 这并不是疫情造成的一次性异常现象。IEEFA分析师在报告中写道：“过去10年，对石油和天然气巨头而言，赤字一直是常态。从2010年到2019年底，上述五家公司总共创造3400亿美元的正自由现金流，同时以5660亿美元的股票回购和股息回报股东，从而留下2160亿美元的现金缺口。” 这个时间范围再次表明，入不敷出在近十年间是常态。很难想象，为了把钱交给股东而借入数十亿美元怎么会是一种可持续的商业模式？
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