与国际油价近期持续下跌进入熊市相比，美国天然气期货进入11月后走出独立行情，半个月上涨近50%，气候与库存等因素成为幕后推手。
近期国际油价大幅下跌成为了市场热点，与原油相比，天然气的市场规模和影响力要小很多。不过受天气及库存因素影响，周三(14日)美国天然气期货的走势几乎令所有人都瞠目结舌，八年内最大的单日涨幅也让大家看到了天然气身上蕴含着的巨大“热量”。
寒流叠加低库存，天然气牛气冲天
与原油有所不同的是，天然气价格周期性波动的特征非常明显，每年四季度起随着天气逐渐转冷，库存数据和冷空气成为了主导气价涨跌的主要因素，只是今年的行情来的比以往更加猛烈。
纽约商品交易所NYMEX 12月天然气合约周三上涨73.6美分，涨幅18%，刷新2010年10月以来最大单日涨幅。收报4.837美元/百万英热单位。与月初3.28美元/百万英热单位相比，短短半个月时间美国天然气期货已经累计上涨近50%，刷新2014年7月以来新高。
根据美国能源信息署(EIA)上周公布的数据，目前美国的天然气库存3.2万亿立方英尺，此季节水平已经降至近15年来最低，较去年同期和五年均值下滑15%。当然库存下滑并不足以解释近期天然气的疯狂走势，天气因素成为了最大的催化剂。去年底结束供暖季后，美国的天然气库存回到了季节性低位，而在夏季美国热电厂传统的库存回补阶段，今年异常炎热的夏天让各地空调的需求大幅增加，阻碍了天然气的“蓄水”进程。
当大部分气象专家预测随着厄尔尼诺现象在太平洋上持续扩张，今年美国北部将会迎来相对暖和的冬天之时，寒流用现实击碎了所有的预测。11月的第一周，美国各地的气温还与历史均值及去年同期相仿。11月5日起，全国大部分地区气温跌至了历史均值的下方，采暖供热的需求因此大幅增加。根据美国气象预测中心的最新预报显示，这种低温天气未来一周将继续影响美国北部及东部人口密集地区，12月的情况可能会更糟糕，这将对原已捉襟见肘的天然气库存形成巨大挑战。EIA预计，由于价格上涨，取暖费用将同比上涨5%;但如果温度比去年低10%，天然气成本将上涨16%。
能源咨询机构Gelber&Associates首席市场分析师巴亚兹特格鲁(Kent Bayazitoglu)表示，显然人们愈发担心美国可能没有足够的天然气储备来度过严冬。从目前的情况看，不断上涨的气价将使得利用天然气发电的厂商逐步减少运行时间，以维持足够的库存。而煤炭相对便宜的价格，将让它成为供暖的新宠。
当然，美国自己并不缺少天然气。随着页岩气技术的不断成熟，今年美国平均每天生产天然气832亿立方英尺，处于历史最高水平，其中出口超过100亿立方英尺，较两年前上升了近50%。这些天然气主要通过管道运输到墨西哥，制成液化天然气(LNG)后通过油轮运往海外市场。市场预计，一旦气价继续上涨，可能会影响LNG的出口。
未来会怎么走?
天然气未来在全球能源版图中的地位将愈发重要。根据国际能源署本周二(11月13日)发布的《2018年世界能源展望》报告，由于减少空气污染举措的推动LNG使用量增加，预计到2030年天然气将取代煤炭，成为仅次于石油的全球第二大能源来源。2040年之前全球天然气需求将每年增加1.6%，到2040年全球天然气需求将比现在增加45%。
标普全球普氏分析(S&P Global Platts Analytics)北美地区天然气与电力研究主管里达什(Rich Redash)表示，市场对于未来的预期完全转向了强劲的供暖需求。人们开始相信11月，甚至整个冬季将变得比以往更为寒冷，而为此准备的天然气库存的充足性开始引发担忧情绪。
除了页岩气之外，美国天然气还有另一个重要来源——开采原油时产生的伴生气。然而近期油价的低迷走势可能会影响生产商的采油热情，进而影响这一部分的产量。周三，国际油价终于结束了史无前例的十二连跌，有关欧佩克考虑减产140万桶/日的消息提振了部分市场信心。
对此，里达什表示，与国际油价类似，北美天然气的价格现在完全被供需关系和库存水平所左右。现在的市场很焦虑，这一点和原油很像，天气和库存，未来的走势就看这两点。
而对冲基金则早已做好了自己的选择——全力做多。根据上周五(11月9日)美国商品期货交易委员会CFTC公布的最新数据，天然气期货的净看涨头寸已经达到历史最高水平，看多看空比达到4:1，距离十月中旬创下的高点一步之遥。
