过去5年，俄罗斯对欧洲的燃料油供应平均约为50万桶/天，但自2019年以来，这一趋势开始逐渐下降，并越来越低。2020年的供应量约为37.5万桶/天，11月至12月的供应量明显高于前几个月。原先欧洲向美国的出口计划进行重新调整，从许多方面挽救了俄罗斯的西北炼油厂，因为在快速除硫的环境中，没有多少其他市场出口会保留下来。随着相当一部分欧洲需求的消失，美国炼油商将相对廉价的HSFO作为二次焦化原料，这似乎对双方都有利。然而，从2020年11月起，俄罗斯的燃料油出口已开始回到以前的分配水平，因为运往美国的货物越来越少，而对欧洲的出口一直在飙升。
俄罗斯减少燃料油供应也有相当客观的原因。首先，飓风停运对11月的炼油业务产生了影响——在不到两周的时间内，受飓风Zeta和COVID-19影响，11月中旬的炼油业务量下降了约15%。第二，季节性维护也可能是供应减少的一部分，在2020年的最后两个月中，多达250万桶/天的炼油产能被削减。第三，实时统计数据有时可能会有些偏差，因为通常情况下，HSFO的来源显示的是船对船的转运地点，这意味着来自Skaw或Malta的某些商品实际上可能来自俄罗斯。
对欧洲出口的上升也可能受到某些统计数据的支持，因为2020年12月，高硫燃料油供应的主要市场是中东，而不是欧洲。在欧洲出口方面，俄罗斯的燃料油主要在波罗的海地区生产，大部分出口到阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)地区，从那里可以很容易地进入沙特阿拉伯等市场。确实如此，上个月欧洲对中东的燃料油出口到10月份同比增长300%，有超过100万吨的HSFO向东运输。2020年12月，这一趋势进一步加剧，总共有700万桶来自欧洲的燃料油交付给了中东客户，总共交付了19批货物。
对HSFO如此旺盛的需求提升了俄罗斯2020年11月至12月的下游前景，这一季节并不是高峰期。如果要看一看出口量，很明显俄罗斯在乌斯特-卢加的主要HSFO港口在应对今年的需求下滑方面要比地区竞争对手好得多。乌斯特-卢加燃料油年底出口1550万吨，同比仅下降2%左右，而克莱佩达、里加、西拉梅等燃料油出口则出现了两位数的下降。燃料油出口是少数几款或多或少保持了2019年排名的产品之一(还有石脑油和汽油)，包括2020年5月至7月远东地区的HSFO激增，使Nakhodka年度装载量增加了一倍以上。
乍一看，俄罗斯对美国的HSFO出口下降幅度之大，但这未必是下降即将到来的迹象对HSFO的需求部分受季节性的影响，因为冬季随着空调使用量的减少，HSFO在发电部门的使用直线下降。总体而言，高硫燃料油仍将是USGC炼油厂的一个很好的原料，特别是考虑到许多炼油厂在过去几年中投资了脱硫能力。因此，维持俄罗斯HSFO出口的高水平将在很大程度上取决于中东市场的饱和程度—沙特的进一步高需求或新加坡地区洗涤器使用量的增加，将分流墨西哥湾沿岸的数量。
