忽如一夜“(政策)春风”来，行业龙头喜颜开。
新能源汽车景气正在下降，受到补贴退坡影响，10月份新能源汽车销量7.5万辆，同比下滑45.6%，连续四个月下滑，按季度看，三季度销量22万辆，同比下滑19%，首次出现负增长，行业短期面临较大的增长压力。
智通财经了解到，工信部近日发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》的意见稿，提出到2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。此外，意见稿还提到构建新能源汽车新型产业形态，支持产业链核心企业发展。
可以发现，整个意见稿的核心重点有两个，一是对行业的规划，行业前途清晰，市场规模扩张受到政策护航，二是对核心企业的支持，处在各个产业链阶段的，包括电池、电机以及整车制造的龙头及核心企业，行业洗牌加剧，在政策支持下产业链龙头或将不断占领更大的市场份额。
那么，在政策春风下，哪些个股存在机会呢?
“补贴”的结构变化
汽车行业已经衰退一年多了，从2018年下半年开始，月销量一路下跌，2019年月销量甚至持续双位数下跌，6月份开始行业有复苏的迹象，即便如此，首10个月，汽车销量2065.2万辆，同比仍下滑9.7%。而新能源汽车一直都是行业的亮点，保持着较高的增长速度，但在今年7月开始，月销量持续下滑。
以下为最近三年，新能源乘用汽车在月销及季度销售上的情况：
今年下半年新能源汽车销量出现了衰退，主要为行业补贴持续退坡，6月份进入执行期，单车型最高补贴已经从2018年的最高约10万元退坡到不到3万元，使得很多车企生产积极性下降，参与者发展发生分化，行业洗牌加剧。
当然，行业面临的不仅是整体的补贴退坡，还有补贴结构的变化，高端车被参与者抬起，而低端的车型将逐步被淘汰。
从数据上看，2019年首九个月，在新能源汽车结构中，纯电动的占比为79%，较2014年提升9个百分点，其中A00车占比却下降27个百分点至21%，而A型车则提升35个百分点至42%，插混动主要集中也在A型车。可见，由于补贴结构的变化，性能优越的中高端车型受到市场青睐。
行业潜在大机会
补贴退坡影响的是整个行业，但补贴结构变化受益最大的还是行业龙头。
比亚迪(01211)作为新能源汽车行业的龙头，保持强者愈强的态势。今年首九个月实现新能源汽车销量19.26万辆，同比增长34.31%，高于行业增速13.51个百分点，纯电动新能源汽车销量12.37万辆，同比增长达129.29%，甩开行业速度。10月份受行业影响有所下降，但国内市场份额仍超过20%，远领先于其他参与者。
在最近公布的2018年新能源汽车推广应用补助资金清算审核车辆目录中，合共申报有574445辆，专家专家组核定的推广数541377辆，占比94.2%。其中陕西比亚迪有83901辆获得推广，占比申报量99.4%，深圳比亚迪有54955辆获得推广，占比申报辆量98.8%，陕西及深圳比亚迪合共有138856辆，占比总获得推广数25.65%。
行业中也出现了一些新起之秀，比如比如广汽(02238)、长城(02333)和吉利(00175)，今年都加大了新能源汽车的布局，销量保持非常高的增长。在公布的2018年新能源汽车推广车辆目录中，吉利(浙江)获得推广占比2.3%，广汽(广东和杭州)获得推广占比2.82%，长城(河北)获得推广占比0.94%。
比亚迪拥有比较高的申报通过率，而且在获得推广的车型中，稳居行业第一的比重，主要于该公司进入行业较早，拥有多年的技术积累，且已经打造出全产业链体系，在车辆性能(核心包括电池及电机性能)以及成本控制等方面正不断突破。例如，比亚迪预计2020年推出全新一代成本低性能好的DM技术以及高能量密度的磷酸铁锂电池。
2019年首十个月，新能源汽车销量为94.7万辆，占比汽车整体销量4.59%，按照规划，到2025年达到25%，上升空间很大。
但政策规划的市场，机会更多的将被行业龙头分割，正如意见稿所言，将支持行业核心企业，比亚迪有技术优势，且经过多年的布局，销售渠道完善，当然不容忽视新起之秀，这些资金雄厚的传统车企，也在野蛮生长。而低端及小型的车企在补贴退坡的情况下，根本耗不起时间和成本，最终或将被淘汰。
最大的受益者
上文主要从整车的角度，但此次意见稿涉及到整个产业链，整车的核心是动力系统，而密切相关的便是电池和电机行业。
电池行业一直是双寡头格局，国内市场份额基本被宁德时代和比亚迪占领，2019年首三季度，这两大寡头的市场份额合计达71%。宁德时代的电池主要为外供，发展较为迅速，而比亚迪目前以内供为主，已经开始持续扩展对外供应，和丰田的合作是其电池业务外供的里程碑。
2018年，动力电池需求为58.1Gwh，近三年复合增长率36.7%，随着新能源汽车参透率进一步加大，动力电池扩大的市场将更多的集中于上述两家龙头公司。
电机电控市场并没有像电池行业那样集中，但前五名也占有比较大的市场份额。2019年首三季，电机行业CR5为54%，分别为比亚迪(24%)、北汽新能源(11%)、精进电动(9%)、方正电机(6%)及华域汽车(4%)，而电控行业CR5为60%，分别为比亚迪(24%)、联合汽车电子(16%)、北汽新能源(11%)、上海电驱动(5%)及奇瑞新能源(4%)。
可以发现，比亚迪基本掌控了新能源汽车产业链核心上下游第一的市场份额，优势非常的明显，护城河高，即使新进或潜在进入的传统车企资金雄厚，要撼动该公司的行业地位，也是非常困难的。意见稿谈到支持新能源产业链各个环节的核心企业，比亚迪都可以享受到政策实惠。
投资者可能留意到外部车企的入侵，比如特斯拉(TSLA.US)，其上海工厂Gigafactory 3于2019年1月7日在上海投建，仅用时9个月左右便完成了工厂建设。2019年，特斯拉在中国市场，月销基本保持在4000辆以上，但该品牌车型定位高端，最低也要30多万元，在竞争上主要对标蔚来等高端车企，对比亚迪的行业地位影响很小。
综上看来，根据意见稿内容，以及实际的市场数据，比亚迪将是最大的受益者。
