01 煤炭供应持续增加
统计数据显示，2021年1月份全国原煤产量3.58亿吨，环比增长2.3%，同比增长31.7%。CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截止2月14日，晋陕蒙442家煤矿产量2475万吨，同比增长13.5%，产能利用率75.2%，同比上涨8.9个百分点。
春节期间受保供政策影响，主产区中大型煤矿保持正常生产，总体供应水平较往年偏好。目前鄂尔多斯地区煤矿开工率已达65.6%，基本接近节前水平。
02 春节期间港口库存快速累积
北方港口库存在过节期间累库明显，铁路运量处于满发状态，港口在春节期间频繁封航，调出一直处于较低位置，大幅累库，节后需求较弱，仍处于快速累库状态。
截止2月23日，环渤海九港(不含天津港)库存为2289万吨，处于近年高位，较2月10日(节前)增加589万吨，同比增加713万吨;江内主要港口库存较节前增加105万吨左右。
03 气温明显回升 利于终端累库
春节期间升温是全国大部分地区的天气“主旋律”，北方多地最高气温均较常年同期偏高10℃以上，达到15℃甚至20℃以上。目前春季前沿已经推进到江淮一带，较常年大幅提前1个多月，接近常年3月下旬的情况。未来几天影响我国的冷空气较为频繁，华北、东北地区等地气温将起伏多变，但平均气温仍较常年同期明显偏高。
3月上、中旬全国气温小幅偏暖于常年，东北地区偏低于常年。未来11-20天，西北地区、江南东部、华南东部及西藏等地平均气温较常年偏高1～3℃，内蒙古东部、东北地区气温偏低1～2℃，其余大部地区接近常年同期。
因煤矿春节期间维持年产，供应水平高于消费水平，促使各环节库存稳步回升。一是产地煤企和发运站库存回升，煤企出现顶仓持续降价销售。二是终端用户库存回升，供给水平在保供政策下维持高位，终端日耗偏低，终端累库明显。
据CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截止2月18日，沿海八省煤炭库存2618万吨，较节前增加165万吨，可用天数由节前的17.8天增加至2月18日的22.6天。
04 后期煤价走势分析
3月上、中旬煤价短暂企稳概率较高。(1)3月初，全国两会将召开，届时全国煤矿安全检查形势也将趋严，若产地煤管票政策重启，煤矿出现减产，供应能力将受到限制，叠加进口煤价优势不明显甚至倒挂，且澳煤进口继续受限，进口煤量将有明显减少，或导致中间环节及终端累库压力增大。(2)复工复产推进将带动煤炭消耗恢复性增长以及水泥建材化工用煤需求释放。(3)动力煤价格短期跌幅过大，需要一定时间修复。从1月18日煤价在1100元/吨左右已快速下跌至目前的600元/吨，短期内跌幅超过50%，不排除有一定投机需求释放。
两会后煤价或将重回下跌通道。清洁能源发电量增长可以覆盖社会用电量增长，安监影响减弱，煤矿供应能力将有明显提升，3月下旬至4月上旬，煤炭供需仍将呈现宽松状态，煤价或将处于弱势下跌趋势。
4月煤价有望企稳反弹。4月份，随着大秦线春季检修开始，港口煤炭供应受限，而终端用户补库需求开始增加，由于印尼煤价性价比优势减弱，对国内煤需求提升，将带动煤价触底开始回升。
