虽然自去年四季度以来,存储市场开始触底反弹至今,已经实现了连续三四个季度的增长。不过摩根士丹利近日最新发布的报告却对DRAM内存市场大泼冷水,认为DRAM市场“寒冬将至”,预计最快今年四季度将反转向下,开始面临供过于求的压力,且供过于求问题会一路延续至2026年。
在今年二季度之初,当时摩根士丹利还表示看多DRAM市场,当时认为在AI快速发展下,将导致DRAM和高带宽內存(HBM
)供不应求,预计整个DRAM市场供应缺口高达23%,乐观预期将出现产业“超级周期”。没想到,仅短短半年时间,摩根士丹利的观点就发生了逆转。
摩根士丹利在最新报告指出,“行业不会永远处于夏季,寒冬总会到来”,尽管DRAM价格仍在上涨,但随着供应追上需求,增长速度正在接近峰值,将DRAM周期指标自2021年以来首次从“周期后期”调整为“周期峰值”,预计在接下来的几个季度中,DRAM产业将走完一个完整周期,最快今年第四季度就会看到这个高峰周期结束。
摩根士丹利强调,虽然AI需求相对仍强劲,但传统终端市场最近几周已恶化或保持疲软,并导致价格下滑,初步迹象表明,第四季DRAM订价环境将更具挑战,预期恐于2025年出现趋势逆转,DRAM将一路供过于求至2026年,主要原因是库存持续积累,并加剧供需失衡状况。就主要厂商的后续看法,摩根士丹利也大砍SK海力士目标价,从26万韩元腰斩至12万韩元。
摩根士丹利认为,SK海力士今年大部分时期仍将表现良好,但从第四季度开始将“乌云密布”。大摩看坏SK海力士之际,也对南亚科技、旺宏等台系內存厂也同步给予“减持”评级,使得以DRAM为主要货源、常因市况起伏而影响营运的威刚、十铨、创见等内存模块厂后市同受关注。
